MinHacienda colocó $5 billones en TES con tasas de corte de hasta 12,48%
Por: Ángel Martínez Casanova
El Ministerio de Hacienda y Crédito Público colocó este 24 de junio $5 billones en una subasta de Títulos de Tesorería (TES) denominados en pesos, en una operación que incluyó referencias con vencimiento a cuatro, nueve, catorce y treinta y dos años. La colocación se distribuyó entre papeles con vencimiento en 2030, 2035, 2040 y 2058, dentro del programa de financiamiento del Gobierno en el mercado público de valores.
De acuerdo con la información divulgada por la cartera, la subasta recibió órdenes de compra por $12,2 billones, equivalentes a 4,9 veces el monto inicialmente ofrecido. Ese nivel de demanda permitió activar las cláusulas de sobre adjudicación del 50%, con lo que se adicionaron $2,5 billones al monto base de $2,5 billones que había sido convocado al inicio del proceso. “Se recibieron ofertas de compra por $12,2 billones, 4,9 veces el monto convocado inicialmente. La alta demanda permitió activar cláusulas de sobre adjudicación del 50%, $2,5 billones adicionales al monto inicialmente subastado de $2,5 billones”, señaló el Ministerio de Hacienda en el comunicado con los resultados de la jornada.
La operación se concentró principalmente en los TES con vencimiento en 2030, que captaron ofertas por $5,7 billones y obtuvieron una adjudicación de $2,3 billones. En segundo lugar se ubicó la referencia con vencimiento en 2035, que recibió posturas por $2,7 billones y fue adjudicada por $1,1 billones. La subasta también incluyó TES con vencimiento en 2040, por los cuales se presentaron ofertas por $2,3 billones y se aprobaron $865.000 millones, así como papeles con vencimiento en 2058, que registraron demandas por $1,5 billones y una colocación de $745.000 millones.
La distribución de la colocación muestra que el tramo corto y medio concentró la mayor parte de la adjudicación. De los $5 billones subastados, $3,4 billones correspondieron a las referencias con vencimiento en 2030 y 2035, mientras que los restantes $1,61 billones se asignaron a los papeles de 2040 y 2058. Esa composición indica que el mayor volumen de recursos se canalizó hacia las referencias de cuatro y nueve años, que además reunieron el mayor número de ofertas dentro de la jornada.
En materia de tasas, el Ministerio reportó que la referencia a 2030 se colocó con una tasa de corte de 12,480%, por debajo del registro observado en la subasta anterior para ese mismo vencimiento. La referencia a 2035 cerró con una tasa de 12,130%; la de 2040, con 12,090%; y la de 2058, con 12,040%. “Las tasas de corte de la subasta fueron de 12,480% para los TES 2030, 12,130% para los TES 2035, 12,090% para los TES 2040 y 12,040% para los TES 2058”, indicó la entidad al presentar el balance de la operación.
El descenso más amplio se observó en la referencia con vencimiento en 2030. Según MinHacienda, la tasa de corte de ese papel bajó 58 puntos básicos frente al corte anterior. En la referencia a 2035, la reducción fue de 29 puntos básicos, mientras que en el TES con vencimiento en 2040 el ajuste fue de 23 puntos básicos. Para la referencia más larga, con vencimiento en 2058, la caída fue de 26 puntos básicos frente a la última subasta de esa misma referencia.
La evolución de las tasas en los cuatro plazos sugiere un ajuste a la baja en el costo de financiamiento de la Nación dentro de esta jornada de colocación. La disminución se dio al mismo tiempo que la demanda superó ampliamente el monto inicial ofertado, un comportamiento que permitió a la Nación ampliar el monto adjudicado sin modificar la estructura de referencias ofrecidas. En el mercado de deuda pública, la combinación entre una sobredemanda y menores tasas de corte suele ser un indicador de apetito por los títulos ofrecidos en la subasta primaria.
Los TES adjudicados en esta jornada fueron emitidos con cupones de 12,500% para la referencia que vence el 27 de febrero de 2030; de 11,750% para la que vence el 24 de enero de 2035; de 12,750% para la que vence el 28 de noviembre de 2040; y de 12,000% para la referencia que vence el 13 de marzo de 2058. Sobre esa estructura se definieron las tasas de corte resultantes del proceso de puja, que quedaron por debajo de los cupones en algunos tramos y por encima en otros, de acuerdo con la dinámica de demanda de cada papel.
En términos de participación por referencia, el TES 2030 representó el 46% del monto total adjudicado, al recibir $2,3 billones de los $5 billones colocados. La referencia 2035 explicó otro 22% del total, con $1,1 billones. Por su parte, el TES 2040 aportó cerca del 17% del monto aprobado, mientras que el papel con vencimiento en 2058 concentró alrededor del 15%. Esa distribución confirma que, aunque hubo demanda en toda la curva ofrecida por la Nación, la mayor porción de recursos se concentró en los tramos de menor plazo dentro de la subasta del día.
La activación de la sobre adjudicación se hizo con base en lo establecido en la Resolución 1002 del 14 de mayo de 2026 del Ministerio de Hacienda y Crédito Público, según precisó la entidad en su comunicado. Bajo ese mecanismo, el emisor puede ampliar el monto adjudicado cuando las condiciones de demanda lo permiten, sin alterar las referencias convocadas ni las reglas del proceso. En este caso, la herramienta permitió duplicar el monto inicialmente ofrecido y llevar la colocación final a $5 billones.
Con este resultado, el Gobierno suma una nueva operación de financiamiento interno en el mercado de TES en pesos, un instrumento clave dentro de la estrategia de manejo de deuda pública. La subasta del 24 de junio dejó tres señales centrales: una demanda que multiplicó por 4,9 veces la oferta base, la activación del cupo de sobre adjudicación y una reducción de las tasas de corte en los cuatro vencimientos colocados.
