Gasto público sostuvo el 63% del crecimiento económico de Colombia en los últimos tres trimestres, según análisis de Lumen
El crecimiento económico de Colombia durante los últimos tres trimestres estuvo impulsado principalmente por el gasto público, de acuerdo con un análisis elaborado por Lumen Economic Intelligence con base en las cuentas nacionales del Departamento Administrativo Nacional de Estadística (DANE).
El ejercicio concluyó que, sin el crecimiento del consumo del gobierno, la economía colombiana habría crecido apenas 1,2% interanual en el primer trimestre de 2026, frente al 2,2% observado oficialmente.
La estimación también muestra diferencias frente a los datos observados en trimestres anteriores. Para el cuarto trimestre de 2025, el PIB habría crecido 0,3% sin el aporte del gasto público, frente al 2,1% registrado. En el tercer trimestre de 2025, el crecimiento habría sido de 1,5%, frente al 3,8% reportado.
“El gasto público ha sido el principal motor de la aceleración reciente del PIB. Esta dinámica enmascara una recuperación más débil del sector privado y plantea interrogantes sobre la sostenibilidad de este crecimiento en el mediano plazo”, señaló Luis Fernando Mejía, fundador y CEO de Lumen Economic Intelligence.
El análisis descompone el PIB por el enfoque del gasto y aísla la contribución del consumo del gobierno al crecimiento interanual. Para ello, utiliza las series trimestrales a precios constantes publicadas por el DANE y construye un PIB contrafactual que excluye la variación absoluta del consumo público, mientras mantiene constantes los demás componentes de la demanda agregada.
Según el documento, el consumo público aportó 2,2 puntos porcentuales al crecimiento del PIB en el tercer trimestre de 2025, 1,9 puntos porcentuales en el cuarto trimestre de ese año y 1 punto porcentual en el primer trimestre de 2026.
En promedio, el PIB observado en los últimos tres trimestres fue de 2,7%, mientras que el crecimiento contrafactual, excluyendo el gasto público, habría sido de 1%.
El informe también advierte que la formación bruta de capital fijo permanece 10,7% por debajo de los niveles prepandemia, lo que, según el análisis, refleja un rezago de la inversión privada frente al ciclo expansivo del gasto público.
Lumen Economic Intelligence señaló además que la continuidad de esta dinámica dependerá del espacio fiscal disponible. El análisis menciona un déficit fiscal proyectado superior al 6% del PIB y una deuda pública en trayectoria ascendente, factores que limitarían la capacidad del Gobierno para mantener el gasto como principal motor de crecimiento.
La firma concluyó que una recomposición de las fuentes de crecimiento, con mayor participación de la inversión privada y menor dependencia del consumo público, será necesaria para sostener la actividad económica en el largo plazo.
